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华泰证券:人民币闪电贬值 震撼全球市场

2019-12-04 12:41:52来源:励志吧0次阅读

华泰证券:人民币闪电贬值 震撼全球市场 2015-08-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

一周宏观视角:人民币闪电贬值,震撼全球市场人民币汇率是本周国际市场上当之无愧的主角,本周人民币总计贬值3%,幅度创纪录。汇率波动使全球资产均出现了价格调整,发达国家和除中国以外的新兴市场股指纷纷回落,其中马来西亚的KLCI(-5.1%)和印尼的雅加达综指(-3.9%)降幅最甚。

例外只有美国股指,在小幅调整后出现回升,反映了投资者认为美联储加息有可能会受人民币贬值影响而推后。而大宗商品则出现分化。人民币贬值后,东盟和澳洲对中国的贸易顺差势必进一步收缩,这使东盟中基本面较差同时货币政策空间有效的马来西亚和印尼等国的处境更为恶化,或成为新兴市场链条上的薄弱环节。本周另一件值得提及的事情是希腊第三轮援助谈判的最终达成,希腊有望淡出新闻头条一段时间。

汇市跟踪:日元欧元现避险性买盘,澳元继续看空人民币贬值引发日元欧元的避险性买盘,也带动东盟诸国和澳洲汇率的贬值。中间价机制虽改,央行对人民币仍有极强的控制冲动和能力。本周后三天汇市成交价均在尾盘大幅下降,或意味央行调控思路发生改变。我们认为央行有能力将“一步到位”的战术贯彻到底,那么短期内汇市或归于平静,虽然长期看人民币贬值压力仍在滋生。

重要国际货币流动性:美元缓释,欧元波动较大本周美元流动性延续回升,日元企稳,而欧元波动较大。上周出现较大波动的欧元拆借成本本周继续回到移动平均线上,仍继续8月以来的阶段性收紧。从三类货币流动性从年初至今的走势来看,欧元的波动仍然最为剧烈。

环球重要股指:受人民币汇改突发影响,情绪一片惨淡美股在本周环球股市大波动中表现更为坚挺。市场认为8月11日人民币的突然贬值反映了中国经济的弱势前景,风险情绪骤然上升,欧洲各国、日本(前期向好)和香港股市均出现大幅下落。唯独美股表现稳健,在小幅调整后又有反弹;A-H股溢价指数进一步走低,在两地股市之间套利的需求进一步减少。

各国国债关键利率:人民币贬值带来悲观预期,或令加息延后各国长债收益率均有微降,反映出大类资产配臵上资本整体从股市转向长债避险。美国长债收益率下降反映其属性仍然停留在“投资”而非反映经济体的“前景复苏”。

我们认为人民币贬值可能改变美联储对全球经济的前景预测,促使联储下决心将加息推迟到12月份并采取更为温和的利率政策。

大宗价格分析:金价走强油价疲软,分化之势已成大宗商品价格已经出现分化,我们上周的判断极度精准。实体经济挂钩的“商品属性”大宗,比如原油和工业金属,其价格将继续低迷,但黄金在关口上又显露了其“避险属性”。前期美元表现比黄金强得多,但近期已显露一些调整迹象。今后1~2个月内黄金都将坚挺,目前已调整至1100美元/盎司以上,超前指标——ETF持仓也从8月5日开始就止跌回升。

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