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申银万国近期债市下跌空间非常有限

2019-08-15 10:24:19来源:励志吧0次阅读

我们认为近期市场面临政策风险的释放,整体面临弱势,但下跌空间非常有限。对于资金宽裕的机构,配置的时点选择意义不大,现在就是可以配置的时候;对于交易型机构,则仍需要等待介入的时点。

原因及逻辑:第一,尽管上周3月利率持平,市场紧张情绪有所缓解,但是我们认为本周1年央票仍会继续反弹。第二,即将公布,数据的好转依然会压制债券市场的走势。市场对去年12月的CPI数据非常关注,且近期商务部的食用(,)(000061,股吧)仍在上升,但其主要是因为蔬菜价格的反弹导致的,猪肉的价格已经开始回落。随着天气的好转,我们认为蔬菜涨幅会有放缓,将在一定程度上缓解市场的通货膨胀担心。第三,海外市场。近期公布的美国工业产出处于反弹的趋势之中,这和去年10月开始的补库存行为是一致的,但12月份零售额数据、周度就业数据和消费信心数据均低于市场预期,这表明市场对经济的乐观预期面临向下的修正。第四,尽管市场较弱,但是市场流动性仍宽裕,机构配置压力大,这也是债券市场难以大幅下跌的主要原因。除非我们看到利率从底部回升,那么对的影响就会逐步体现,因此我们需要密切关注资金面的变化。

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